国内CTA策略产品未来可期!
时间:2020-05-22 07:54:14 来源:百观网
国内CTA策略产品未来可期! 2020.05.22 07:31:52期货日报

5月21日,由证券时报、期货日报联合指导,期报投资主办,恒生i私募协办,大河财立方、机会宝、上海星动力特别支持的“未来可期”第二届中国期货(期权)FOF私募邀请赛线上启动仪式顺利举行,与会嘉宾对期货FOF大赛和CTA市场的未来发展纷纷发表讲话。

期报投资董事长吴云峰表示,今年大赛有了新的变化,一是新增了期权策略,大赛的内容从期货扩大到了期货期权衍生品;二是大赛的活动重心将会从线下转到线上;三是大赛品牌从今年起确定为“未来可期”。据吴云峰介绍,举办大赛的主要目的是为了自身的FOF服务。大赛仅是汇集并筛选优秀的衍生品类策略的私募基金管理人和产品,建立期报FOF核心投顾池的平台。大赛的FOF会在大赛中筛选出的子基金进行投放,在大赛的过程中,依据配置模型和对投顾与策略进行尽调认可后就能进行投放。此外,希望通过大赛平台,结合市场化的FOF投资,整合行业各方力量,打造出市场化的期货期权衍生品生态圈。

期报投资董事长吴云峰

恒生电子副总裁、云纪网络董事长宋加勇表示,近年来,私募因其品类丰富多元、持仓限制少、策略灵活多样等特点,越来越受到投资者青睐。随着2014年监管部门出台私募基金管理人登记及私募基金备案制度,宽松的政策环境推动私募行业迅猛发展,从前期萌芽缓慢式发展到2014年、2015年爆发式的增长,私募行业迎来黄金发展时期。私募基金行业仅仅用了几年的时间,便完成了对公募基金近20年历史的超越。希望通过大赛将优秀私募管理人筛选出来,再配套各方资源,使更多的专业投资者、上市公司和高净值客户参与,将更多资金引进市场共同发展。

恒生电子副总裁、云纪网络董事长宋加勇

在启动仪式上,期报投资副总经理兼投研总监吴昊首先对第一届大赛配套的种子基金投放情况进行了简要介绍。吴昊说,目前已经有2/3资金进行了投放,剩余1/3将在大赛结束后2个月内进行投放。

此外,吴昊对第二届私募邀请赛的赛程及赛事规则进行了重点说明。他表示,在中国证券投资基金业协会备案的私募基金管理人及其发行管理的私募证券投资基金和期货公司发行管理的集合资管产品均可作为参赛主体报名参赛。吴昊介绍,本届大赛共分为三个组:交易对象为各期货交易所上市的期货合约和期权合约。交易方式为通过既定程序或特定软件,由计算机程序自动决策,自动生成并执行交易指令的属于程序化(期货/期货期权)组;交易方式为通过主观判断或交易模型辅助,但最终由人工决策并执行交易指令的属于非程序化(期货/期货期权)组;参赛产品的主要投资标的为沪深交易所上市的ETF期权合约,策略包括但不限于期权波动率策略,做市商策略或期权择时策略属于ETF期权组。

期报投资副总经理兼投研总监吴昊

记者了解到,受疫情影响,被誉为“危机阿尔法”的CTA策略,再次让更多的投资者看到了它的配置价值。2020年一季度在各类资产剧烈下跌的情况下,CTA策略整体取得5%以上的正收益。

在提及国内CTA市场未来发展时,千象资产合伙人、副总经理吕成涛认为,今年以来,商品市场的波动性明显放大,客观来看,随着贸易战的深化、中东局势的发展、全球肺炎疫情等宏观不确定性因素的影响,在未来商品的波动率会有所回归,CTA策略表现也将明显受益。

在吕成涛看来,期货市场成交量是CTA策略规模容量的先决性条件,国内CTA私募证券基金规模占比与海外相比差距较大。截至2019年第四季度,海外对冲基金中CTA策略产品规模3180亿美元,占比约8.4%。历史上,CTA策略产品在海外对冲基金中规模占比最高约15%(2012年),最低约6%(2007年),平均 约10%。根据CTA 策略数量和估计的单只产品平均规模测算,2019年第四季度国内私募证券基金产品中CTA策略规模估测约350亿元,占比约1.4%,与海外CTA对冲基金占比差距较大。

“更多期货期权品种的上市,单个期货期权品种流动性的提升,衍生品市场的互联互通机制,都是未来国内期货期权市场成交量提升的可能路径。”他说。 

而调整国内期货市场交易者结构与管理人策略持仓周期的优化同样是优化的可行路径。吕成涛进一步解释,机构投资者将逐渐取代个人投资者,以避险为主的产业资本占比提升,同时带来期货市场整体容量的提升。此外,不同持仓周期的CTA可容纳的规模容量存在较大差异,长周期策略对应较大的规模容量,短周期策略相反。国内CTA目前整体以中短周期为主,海外对冲基金整体以长周期为主。长期而言,随着国内中高频CTA策略的竞争加剧将导致预期收益率的下降和持仓周期逐渐 转向中长周期,预计CTA策略产品规模可逐渐提升。

千象资产合伙人、副总经理吕成涛

2015年2月9日,我国首个场内期权产品——上证50ETF期权在上海证券交易所上市,标志着我国金融衍生品体系进一步完善,与全球主要市场关联度日益加深,也对我国资本市场快速稳定发展提供了有力支持。

50ETF期权设计者之一,混沌天成资管衍生品投资部总监余力对于目前国内期权在资管产品中的运用模式中提到,目前期权在资管产品的策略体系主要包括:Long gamma、Short gamma、类Alpha以及统计套利模式,通过这四种策略模式配合不同方向的买权卖权可以有效应对不同市场环境。

混沌天成资管衍生品投资部总监 余力

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